기업분석] 반도체테스트 전문기업 ISC 5개년 사업전략 및 손익분석

행동이 답이다. 

오늘은 반도체테스트 장비부품, 반도체부품 제조, 도매 업체인 ISC 기업분석을 해보겠습니다. 

 ISC는 반도체, IT, BT, 자동차 및 각종 전자 부품에 사용되는 반도체 IC 칩 테스트에 필요한 테스트 소켓을 개발, 생산하고 있습니다. 나가는 기술 혁신 기업으로 반도체 패키지 유형에 따라 최적화 된 다양한 제품을 단시간에 개발하여 소량 생산 제품이 필요한 고객에게 최상의 솔루션을 제공합니다. 현재 반도체 분야에서 후공정 테스트 소켓 분야에서 세계적으로 글로벌 No.1 기업입니다.

  테스트 소켓은 반도체 IC의 최종 검사 과정에서 양품과 불량품을 구분을 하고 있는데 사용되는 소모품 부품으로서 Silicone Rubber 기반 반도체 IC 테스트 소켓을 국내 최초로 개발했습니다. 

  또한 ISC 주가 상승의 동력인 5G 안테나용 필름은 소재 시장에 진출했습니다. 그 동안 일본 기업이 독점을 하던 5G 안테나용 필름소재 시장입니다. 이 시장에 진출을 한 만큼 향후 고주파용 5G용 차세대 반도체 테스트 소켓 매출 확대가 기대될 전망입니다. 5G를 비롯하여 인공지능, 자율주행차에 사용하고 있는 반도체 테스트 소켓의 기술을 바탕으로 2025년에는 글로벌 점유율이 30% 달성될 예정입니다. 애플카에 공급도 기대하고 있습니다. 

   김정렬 사장은 "아이에스시가 덴카 인수로 확보한 기술은 5G용 연성동박적층판(FCCL) 기술로, 이는 연성인쇄회로기판(FPCB)을 만드는 재료를 양산하는 핵심 기술"이라며 "기존 동박을 합지(접착제로 붙이는 방식)하는 것과 달리 폴리이미드(PI)에 직접 동도금을 입히는 것이 특징이다. 유전손실이 기존 FCCL 보다 개선돼 28기가헤르츠(GHz) 5G는 물론 6G 통신까지 대응할 수 있다"고 강조했다. 

 

■  ISC '22년~'26년 5개년 주요 사업전략 

 

1] 주요 주력 고객사 다량 보유 

  -. ISC의 주력 고객사는 글로벌 팹리스와 반도체 제조사, 파운드리로 상위 8개 고객사가 전체 매출의 약 80%를 차지하며 현재 국내 외 약 350개 반도체 관련 기업과 거래하고 있습니다. 레포트에 나온 I, A, N, Q, S사 외에 국내 반도체 제조사인 H, 글로벌 스마트폰제조사인 A사 역시 당사의 주요 고객사 입니다.  

   -. 특히, ISC는 일찌감치 고객사 다변화 정책을 통해 특정 고객사 비중을 낮춰 안정적인 매출 포트폴리오를 구축하여 업황에 따른 매출 변화를 최소화하는데 집중하고 있습니다.  또한 레포트에 언급된 것처럼 제품 포트폴리오 역시 시스템반도체 비중을 올려 2분기 말 기준 65%,  2021년 누적 70%로 예상됩니다. 

2] 시스템반도체 포트폴리오 확장 

  -. 시스템반도체 포트폴리오 확장으로 기존 AP, CPU 중심에서 GPU, DPU,RF 등으로 다변화가 이루어져 전체 반도체 시장 성장세와 흐름을 맞출 것으로 예상됩니다. 

3] DDR5 양산 가시화 

   -. DDR5의 올해 하반기 양산이 가시화되고 있어 시스템반도체와 메모리반도체 각 분야의 매출 성장이 기대되며 번인소켓, 테스트보드, 테스트장비 부품류, 소형 반도체 장비류 등 SUB ITEM 의 매출과 이익률도 안정화 단계에 진입하였습니다. 

4] 5G용 연성동박적층판(FCCL) 양산라인 구축

   -. 신사업인 FCCL 역시 양산라인 구축이 정상적으로 진행되고 있으며 고주파 5G 안테나용으로 모바일, 네트워크를 모두 타겟하고 있습니다. 

 

 다시말하면, ISC는 ①시스템반도체용 소켓 매출 비중 증가와  ②고객사 다변화로 인해 특정 제품군 집중에 대한 불안요소가 해소  ③메모리반도체 제조사 내 점유율이 가장 높기 때문에 DDR5 출시에 가장 수혜가 예상됩니다.

  이러한 흐름은 2022년 ~ 2026년으로 5개년 동안 갈수록 더욱 가속화 될 것으로 전망됩니다.  

 

■ 손익분석 

  '21년 9월누계 매출은 1,097억으로 전년비+205억으로 +23.0%입니다. 영업이익은 291억으로 전년비 +114억으로 +64.9% 증가하였습니다. 이는 매출증가로 71억 GP개선(매출이익율)으로 70억이 개선되었습니다. 재일 주요한 것은 영업이익률이 26.5% 전년비 +6.7% 상승하였고 2분기는 영업이익율은 38.88% 최고치를 기록하였습니다. 

  매출액은 19.5% 증가한 1,455억원이고 영업이익은 390억, 당기순이익은 316억원으로 전년보다 473.5% 늘었습니다.

      ※ 상기 현황은 각 연결 회사 간의 거래 제외 전의 금액입니다.(내부거래 후 매출액은 109,722 백만원 입니다) 

최근 3개년 주가 흐름은 우상향으로 지속적으로 상승하고 있습니다. 현재 주당 30,750원/주 입니다. 

이상 

 

■ 기업분석] 반도체 '테스트 소켓' 리노공업(시총 2조8,833억) vs ISC 분석(시총 4,285억) 비교 분석

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