기업분석] 이녹스. 티알에스(실리콘음극제, 세계유일), 이녹스첨단소재(최대실적 OP +127%), 알톤스포츠(매출액 +11%)

 오늘은 이녹스 지주회사를 포스팅하겠습니다.  

 

ㅁ 이녹스 '22년 1분기 손익실적 분석 

    이녹스 '22년 1분기 매출액은 205억으로 +48억, 30.9% 증가하였고, 영업이익은 68억으로 +22억 +46.0% 개선하였습니다.  영업이익 증가 원인을 분석하면 매출액 증가로 +24억, 매출이익액 개선 +5억, 판관비 증가로 7억으로 영업이익을 +22억 개선하였습니다. 더 중요한 것은 순이익 61억원(+103.3%)을 각각 기록하였습니다.

 

ㅁ '22년 이녹스 이슈 사항 

1. 이녹스 자회사 티알에스 (실리콘 음극재 세계 최고 기술력 확보) 

     1) 리서치알음은 이녹스에 대해 자회사인 티알에스가 테슬라도 주목하는 실리콘 음극재를 생산하는 국내 유일 원료 생산회사여서 향후 주가전망은 '긍정적', 적정주가는 4만원을 제시하였습니다. 

     2) 실리콘 음극제 CAPA 향상하고 있습니다. 이녹스의 자회사 티알에스는 국내 유일 실리콘 음극재(SiC) 원료 공급 기업으로 세계에서도 경쟁사가 없습니다.  2021년 10월에 월 50톤 규모 CAPA 확장을 마쳤으며 2022년도 테슬라를 고객사 로 둔 글로벌 2차전지 제조사 P사 등에 양산 물량 공급 예정이라고 합니다. 

       티알에스 충주소재 공장을 증설하여 실리콘 파우더 생산량은 2022년 하반기 최대 월 300t 규모로 10배 확대될 전망입니다. 이에 안정적인 공급물량을 확보하여 '22년 후반기 및  '23년이 더욱 기대되고 있습니다. 

    3) 실리콘 음극재의 특징을 살펴보면, Si 파우더 미세화는 음극재에 실리콘 첨가 비중을 높이는 필수 요소로써 팽창 방지하는 중요한 기술력으로 테슬라를 필두로 실리콘 음극재에 대한 관심은 고조될 수 밖에 없습니다. 그리고 600nm ‘Si 파우더’ 생산은 세계 유일하게 성공한 티알에스에 대한 러브콜이 지속될 전망입니다. 

       이에 종속회사인 티알에스 보유 지분에 대한 재평가가 필요하다는 판단되고 있으면 회사의 가치는 더욱 상승할 것으로 판단되고 있습니다. 

출처 : 이녹스 홈페이지

 

2. 이녹스 첨단소재 / 알톤스포츠

     이녹스 종속회사인 이녹스첨단소재도 주요 고객사(삼성디스플레이, LG디스플레이 OLED 출하량 증가로 역대 최대 실적을 경신 중입니다. 그리고 13일 분기보고서를 통해 '22년 1분기 매출액 1310억원(전년비 +36.5%), 영업이익 310억원(+127.9%), 순이익 260억원(+134.2%)을 각각 기록했다고 공시하였습니다. 

    또한 연결 종속회사 ‘알톤스포츠도 국내 전기·공유자전거 M/S 1위, 카카오모빌리티 등 주요 고객사 수요 증가가 지속되고 있습니다. 이에 알톤스포츠(지분율 46.6%)은 역시 올해 역대 최대 실적을 경신할 전망하고 있습니다. 

 

이에 이녹스는  2차전지 소재 업체들의 밸류에이션 상승 구간에서 이녹스의 자회사 보유 지분에 대한 재평가가 필요하다고 판단하고 있습니다. 

 

ㅁ 현재 주가는 23,050원, 시총 2,163억입니다. PER 3.9배로 저평가 기업입니다. 

이상

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